Strona Główna > Nowości > Chiny, złoto, Rosja?

Opinie asset manager'ów.

Spodziewamy się stabilnego i raczej wysokiego wzrostu gospodarczego w Chinach. Oczekiwania wobec przyszłego roku zakładają, że gospodarka Chin będzie rozwijała się w tempie około +8%. Uwzględniając oczekiwane tempo wzrostu oraz kroki, jakie podejmie rząd chiński, aby wspierać wzrost gospodarczy w swoim kraju, postanowiliśmy przeważyć rynek chiński w naszych funduszach inwestujących na rynkach wschodzących. Pomimo spadkowego trendu na rynku akcji, uważamy, że akcje chińskie wypadają w ostatnim czasie lepiej od akcji w innych regionach geograficznych. Ich wycena spadła do poziomów z czasów ostatniego kryzysu, a naszym zdaniem rynek jest wyprzedany. Czy to już czas na zakupy? Niewykluczone. Nie warto jednak podejmować bardzo odważnych decyzji inwestycyjnych, dopóki nie zakończy się okres publikacji raportów spółek za 3 kwartał. Uważamy, że nadal możliwy jest duży napływ negatywnych danych.

 

Dexia Asset Management

Data: 19 listopad 2008

 

 

Dane dotyczące segmentu spółek typu gold sugerują, że w ostatnim czasie zmniejszył się wskaźnik dopasowania stóp zwrotu spółek tego sektora względem stopy zwrotu złota. Badanie, jakie BlackRock przeprowadził na bazie indeksu FTSE Gold Mines Indeks i indeksu złota dla dwóch serii danych tj. dla stóp zwrotu z okresu od lutego 1999 do lutego 2008 oraz z okresu od lutego bieżącego roku do listopada bieżącego roku, wskazuje, że współczynnik statystyczny r2 obrazujący dopasowanie stóp zwrotu zmniejszył się z poziomu 0,947 do poziomu 0,86. Oznacza to, że stopa zwrotu spółek typu gold w mniejszym stopniu może być wytłumaczona zmianą ceny złota. Zdaniem BlackRock, biorąc pod uwagę wzrost kosztów w spółkach z segmentu złota nie można wykluczyć, że ich stopy zwrotu mogą być niższe względem złota, niż miało to miejsce historycznie.

 

Długookresowe fundamenty dla rynku złota są mocne, ale w krótkim terminie występują sygnały możliwej nadprodukcji. Od strony popytowej, wzrost zamożności gospodarek rozwijających się powinien wspierać popyt na złoto. Dodatkowo, kryzys finansowy oraz prawdopodobieństwo presji inflacyjnej powinno stymulować popyt na tego rodzaju inwestycje. Chociaż zdaniem BlackRock wyceny spółek sektora złota już zakładają ponury scenariusz (wzrost kosztów) oraz pomimo silnych fundamentów dla rynku złota, to obecna sytuacja może być interpretowana jako okazja zakupowa, ale raczej dla inwestorów odważnych.

 

BlackRock Investment Management

Data: 14 listopada 2008

 

  

Obraz rosyjskiej ekonomii wskazuje na przyspieszenie procesu spowolniania w gospodarce. W szybkim tempie spada konsumpcja wewnętrzna oraz popyt na inwestycje. W ujęciu rok do roku maleje również sprzedaż detaliczna oraz wzrasta stopa bezrobocia. Oczekujemy, że zarówno publikacja danych za miesiąc listopad jak i grudzień przyniesie więcej negatywnych informacji. W związku z niską ceną ropy spodziewamy się zerowego tempa wzrostu gospodarczego w całym 2009 roku, ale nie wykluczamy, że gospodarka rosyjska wejdzie w fazę recesji. Nasilanie się sygnałów dotyczących pogarszającej się sytuacji na rynku rosyjskim powinno zaowocować szybka reakcją władz, które powinny znaleźć fundusze, aby wspomóc rozwój gospodarczy oraz wspierać prawdopodobne osłabianie rubla.

 

   

Uczestnicy komitetu inwestycyjnego (Chief Investments Officers), który odbył się w ostatnim czasie, mają pozytywne oczekiwania wzrostu w gospodarce USA, ale dopiero w 4 kwartale 2009 roku. Oznacza to, że jeszcze przez 5 kolejnych kwartałów kurczenia największej gospodarki na świecie będzie nadal postępowało. W związku z tym obecna recesja będzie trwała mniej więcej tyle samo, co recesja w połowie lat 70-tych, która była najdłuższą powojenną recesją w historii.

 

W dalszym ciągu nie wykluczamy technicznego odbicia na rynku akcji i staramy się utrzymywać lekkie przeważenie na akcje. Niemniej jednak, jesteśmy ostrożni, gdyż mamy do czynienia z dużą zmiennością na rynkach akcji oraz mrocznymi perspektywami dla ekonomii. Zmniejszamy nasze zaangażowanie w walutach lokalnych w obligacjach krajów rozwijających się. Rozpiętość dla rentowności obligacji rządowych pomiędzy Niemcami, a takimi rynkami jak Grecja, Włochy czy nawet Francja rozszerzyła się. To pokazuje, że pełny negatywny efekt kryzysu kredytowego jeszcze nadejdzie.

Fortis Investments

Data: 24 listopad 2008

Źródło: Analizy Online Sp. z o.o.

03-12-2008