Pierwsze Chiny a potem USA powracją do wzrostu.
Jest coraz więcej sygnałów sugerujących nadchodzącą poprawę sytuacji gospodarczej na świecie, powiedział podczas spotkania zorganizowanego przez Credit Suisse Asset Management Polska, Robert Parker, wiceszef działu zarządzania aktywami w Credit Suisse.
Pierwsze twarde dane pokazujące odwrócenie trendu, jeżeli chodzi o dynamikę wzrostu PKB powinny już w kwietniu dotrzeć z Chin. Poprawa sytuacji gospodarczej w USA powinna pojawić się na przełomie lipca i sierpnia bieżącego roku. W przypadku Europy Zachodniej wciąż brakuje sygnałów zwiastujących nadchodzącą poprawę.
Jednym z najważniejszych powodów poprawy sytuacji gospodarczej jest wzrost wzajemnego zaufania banków. Luty i marzec to pierwsze miesiące od czasu upadku Lehman Brothers, w których stopniowo zaczęły spadać stawki, po jakich pieniądze pożyczają sobie banki komercyjne. Ponadto wzrost zaufania sugeruje chociażby wzrastający poziom obejmowanych emisji na rynku obligacji korporacyjnych w USA.
Parker zwraca uwagę, że długotrwałe rynki niedźwiedzia, z jakim mamy obecnie do czynienia, nie przeradzają się od razu w rynek byka. Musi wystąpić spiętrzenie pewnych zdarzeń, którą można opisać, poprzez wysoki poziom gotówki, kapitulację inwestorów, dno wiodących wskaźników giełdowych w USA, szczyt liczby niesprzedanych domów w USA oraz poprawę na rynkach kredytowych. Z wymienionych wyżej zjawisk zdaniem Parkera nie ma jak dotychczas jednoznacznych potwierdzeń tzw. kapitulacji inwestorów - chociaż nie można założyć, że nie miała już miejsca. Po drugie, szczyt liczby niesprzedanych domów w USA jest jeszcze przed nami i powinien zostać osiągnięty w drugim kwartale tego roku.
W związku z przedstawionymi założeniami, Credit Suisse w ostatnich tygodniach zmieniło swoje nastawienie do światowych rynków akcji. Dotychczas polegało ono na wykorzystywaniu lokalnych górek do sprzedaży portfela akcji, obecnie lokalne dołki mają być okazją do zakupu. Zdaniem Parkera do najciekawszych rynków akcji należą Chiny oraz USA. Dobre okazje do zakupu akcji są widoczne m.in. w całej rozwijającej się Azji, w Brazylii. W Europie Wschodniej godne uwagi są jedynie akcje polskie, czeskie i słowackie.
Wraz z zapowiadaną poprawą sytuacji w gospodarce Parker zwraca uwagę na zagrożenia, jakie wyłaniają się na rynku obligacji rządowych w USA. Parker sugeruje unikanie papierów rządowych o długim duration, które sam definiuje jako obligacje z minimalnie 7-letnim terminem do wykupu.
Źródło: Analizy Online Sp. z o.o.
03-04-2009
