1. Gdzie jesteśmy?
2. Warunki dla wzrostu;
3. Europa w centrum uwagi;
4. Perspektywy dla świata.

W ubiegły piątek Dział Analiz IFM odbył kolejną podróż inwestycyjną. Tym razem gościliśmy u naszych partnerów we Frankfurcie, gdzie rozmawialiśmy w szczególności o sytuacji makroekonomicznej strefy euro, a w szerszym kontekście również o perspektywach dla globalnej gospodarki.

Gdzie jesteśmy?

Obecnie nastroje globalnych inwestorów determinowane są przez 3 główne czynniki: zbyt duże zadłużenie niektórych gospodarek, konieczność podjęcia konkretnych działań ze strony polityków (towarzyszy temu brak wyraźnego przywództwa) i pogorszenie się danych makroekonomicznych wskazujące na spowolnienie gospodarki. Takie otoczenie wymusza podjęcie przez państwa europejskie i USA działań mających na celu redukcję zadłużenia, które w konsekwencji ograniczą ich tempo wzrostu gospodarczego.

Warto zauważyć, że bazowym scenariuszem na najbliższą przyszłość (…)

Warunki dla wzrostu – luźna polityka monetarna

By taki scenariusz się ziścił konieczne jest jednak spełnienie kilku warunków, a pierwszym z nich jest utrzymanie luźnej polityki monetarnej. Obecnie założenie to jest spełnione, bowiem amerykański bank centralny i EBC (Europejski Bank Centralny) utrzymują swoje oficjalne stopy procentowe na bardzo niskim poziomie (odpowiednio 0,25% i 1,25%, a dodatkowo prognozuje się, że w przyszłym roku nastąpi kolejna obniżka stóp w Europie). Poza tym (…)

Warunki dla wzrostu – zwiększone wydatki sektora prywatnego

By zrekompensować oszczędności, które będą musiały być poczynione przez zadłużone kraje, konieczne jest dostarczenie gospodarce „zasilania” przez drugą stronę równania, czyli sektor prywatny. Niestety chęć konsumentów do zwiększenia swoich wydatków nie jest w zadłużonych gospodarkach silna, bowiem lata konsumpcji na kredyt sprawiły, że również gospodarstwa domowe muszą obecnie uważniej przyglądać się swoim wydatkom. Diametralnie inna jest jednak sytuacja w spółkach, dla których ostatnie 2 lata były okresem dynamicznej poprawy wyników finansowych. Zdrowe bilanse i wysokie przepływy finansowe stawiają przedsiębiorstwa w korzystnej sytuacji, umożliwiają im funkcjonowanie bez konieczności zaciągania długów, a ostatnio pozwalają na przeprowadzanie transakcji wykupu własnych akcji (buy back). Zapas gotówki, jakim dysponują spółki powinien więc pozwolić na uniknięcie głębokiej recesji.

Warunki dla wzrostu – popyt z zagranicy

Dodatkową rekompensatą dla cięć dokonywanych w gospodarkach rozwiniętych może być popyt zgłaszany przez państwa wschodzące (Chiny, Indie, Brazylia, Rosja). Oczywiście gospodarki z tego regionu również doświadczają cyklicznego spowolnienia, które jest potęgowane przez obniżenie popytu ze strony Europy. Jednakże spowolnienie to nie jest niczym zaskakującym, skoro nawet chiński rząd w swoim nowym planie pięcioletnim obniżył prognozowaną stopę wzrostu PKB do 7% (…)

Perspektywy dla świata

Prawdopodobieństwo wejścia strefy euro w płytką recesję należy uznać za stosunkowo duże. Sytuacja ta, w połączeniu z perspektywą trudnych reform sprawia, że okres kilku najbliższych lat może być dla tego regionu bardzo trudny. Jedynym pozytywnym akcentem są wyceny spółek, które znajdują się na poziomach nie widzianych od 30 lat. Jak na tym tle wygląda sytuacja w innych zakątkach świata?

Gospodarka USA znajduje się w lepszej kondycji, a przewidywania wielu analityków wieszczących recesję okazały się przesadzone. Jednakże również przed nią rysuje się perspektywa cięć fiskalnych (…)

 

 

Więcej o:

1. Sytuacji w Europie;
2. Globalnych perspektywach;
3. Wnioskach z podróży;
   

 

w materiale dla Klientów IFM S.A. pt.: IFM Flash Niemcy - relacja.